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    2014年4月投资和行业信息

    文化教育行业:

    l  华谊兄弟49家关联公司半数亏损 多数是影院

    华谊兄弟传媒股份有限公司全年净利润较上年同期增长172.23%。华谊将业绩飘红的主因归于核心业务稳健发展,影视版权价值不断提升等。

    以北京华谊兄弟时代文化经纪有限公司为例,营业利润亏损261.25万元,净利润亏损199.39万元。这家公司创建于2000年,主要从事艺人影视剧拍摄、广告代言、形象包装、演出、法律咨询等工作。华谊兄弟影院投资有限公司营业利润亏损1240.28万元,净利润为亏损1410.58 万元。其在上海、深圳、哈尔滨、沈阳、重庆等地成立的影院管理公司净利润分别亏损159.17万元、153.80万元、24.52万元、553.54万 元、655.56万元。

    从投资掌趣科技、并购银汉科技等,华谊兄弟布局了一条与同行不同的路径,并从资本市场获利颇丰,丰富了业务板块。3月27日,王中军对投资者表示,华谊兄弟不排除继续投资游戏公司。在发展影视城、旅游地产方面,公司与冯小刚工作室合资成立的海南观澜湖华谊冯小刚文化旅游实业在2013年净利润达到5361.41万元。

    王中军则表示,华谊兄弟介入影院业务属“市场最贵的时候”,直言“介入的不合适,因此发展的速度没有那么快”。关于投资影院的未来,他强调华谊会“非常谨慎、适度地发展影院”

     

    l  印纪传媒60亿估值借壳高金食品 分析称市值将比肩华谊

    4月8日,高金食品抛出策划半年之久的重大资产重组预案,打造了“DMG”品牌的影视娱乐公司印纪传媒拟60亿元高调借壳。预案公布的印纪传媒过去三年的财报显示,2011--2013年其年度净利润分别是1.5亿、2亿和2.7亿,而未来三年的对赌净利润额分别为2014年4.2亿、2015年5.5亿、2016年7.2亿元。

    交易预案显示,高金食品置出资产估值为6.45亿元,较账面价值3.76亿元的增值率为71.57%;拟置入的印纪传媒100%股权的评估值为60.12亿元,较账面价值6.29亿元增值率为856.45%,根据方案,双方将就等值部分进行置换。

    对此,传媒行业分析师认为,按照二者53亿的差价和2014年4.2亿元的业绩对赌计算,2014年印纪传媒的PE为13倍,而目前华谊兄弟(300027.SZ)2013年PE为45倍,很明显后市印纪传媒二级市场还将有一段上涨空间。“2017年其对赌利润将达到7.8亿,这是一个很庞大的数字,去年华谊兄弟的净利润只有6亿多,而光线传媒也差不多只有3-4个亿,单纯从财务角度来看,未来印纪传媒有望和华谊兄弟PK”,分析人士表示。

    值得注意的是,也有多位分析人士对对赌协议中的净利润数产生质疑,他们认为由于影视行业在中国尚存在项目性风险,因此业绩并不稳定,光线传媒、华谊兄弟靠多年的沉淀才有几个亿的净利,因此分析人士提醒对印纪传媒要理性看待

    印纪传媒在国内受到关注的比较少,但其目前打造的品牌“DMG”则在业界比较出名,“DMG”已跻身主流的市场地位并树立了国际化的业界形象,其参与过《钢铁侠》、《建国大业》、《杜拉拉升职记》、《生活危机》等多部知名影片制作。

     

    l  80%影视剧亏损? 投资影视业 且行且三思

    近期,不少上市公司也纷纷“触影”,先后有湘鄂情、熊猫烟花、中南重工等多家本与影视娱乐无关的公司借并购进入影视圈。主营机械制造业的浙富控股日前也跨界进入了影视娱乐业。难怪有影视公司老总感叹:“现在钱不是问题,项目才是问题。”

    然而,热闹的资本市场背后,却是残酷的盈利现实。有业内人士说:“80%以上的影视剧都是亏损的,有些机构甚至提出90%的影视剧都不赚钱。”如果传言属实,面对如此巨大的亏损率,为何还有钱在源源不断地涌入?

    放在以前,影视剧的融资主要以行业内为主,但现在更多银行、私募基金和风投公司开始介入。这是好事情,一方面,影视产业可以借助资本的力量进行提升,另一方面,传统金融机构的进入,会进一步规范融资流程,降低融资风险。

    随着更多金融机构进入影视产业,创新的投资模式也不断涌现,“众筹”就是其中之一。阿里巴巴联手国华人寿推出的“娱乐宝”融资模式,很难让人不联想到“众筹”。不过阿里方面表示,“娱乐宝”并非外界认为的众筹项目,理由是众筹项目不能以股权或资金作为回报,项目发起人不能向支持者许诺任何资金上的收益,这与娱乐宝平台上能提供预期资金收益的保险理财产品有本质区别。

    为何还有钱在源源不断地涌入?影视业是一个回报较高的行业,所以受到资本追逐也顺理成章。据统计,目前内地的银幕总数已达20007块,未来这个总数还将进一步增长,特别是在一些二、三线城市,随着商业综合体的不断增加,银幕数量增速很快。而根据美国电影协会上月最新发布的数据,中国的票房增长都大大超过美国国内市场。2013年中国电影票房增长了27%,2012年增长了36%,达到36亿美元,是首个票房超过30亿美元的海外市场。

       

    l  推“乐词”试水移动端 新东方在线教育“野心”浮现

    在旗下在线教育网站新东方在线成立10多年之后,传统教育培训巨头新东方(NYSE:EDU)涉足互联网教育领域的另一只脚终于也踏了进去。新东方日前正式成立独立子公司——乐词网络科技(北京)有限公司(以下简称乐词网络),并即将推出首款单词学习应用“乐词”。

    据透露,目前背单词的产品,市场份额在10亿元左右。背单词软件的市场如今并非一片蓝海。拓词、百词斩、沪江网旗下的开心词场等软件已在这一市场取得不错的口碑。“大家都想抢占入口,但移动付费的习惯还没有养成。几十家背单词的移动端应用中,虽然具体理念体验上会有所差异,但是70%~80%的功能是差不多的。目前只有几家开始盈利,而主要收入是依靠应用类的广告、下载付费。

    在百度、阿里和腾讯等互联网巨头纷纷涉足在线教育的时候,作为传统线下巨头的新东方却因线上拓展缓慢而颇受诟病。欢聚时代(NASDAQ:YY)在今年初开始频频挑战新东方,先是发布了独立教育品牌100教育,随后更是放言要“从新东方挖2000人”。

    此前有消息称,腾讯与新东方计划成立合资公司,新公司CEO将由新东方指派,新公司有可能结合腾讯QQ直播平台开展业务,目前相关事宜已经进入执行阶段。

     

    数字电视信息:

    l  马云史玉柱65亿入股华数传媒 抢家庭互联网市场

    马云、史玉柱联手斥资65亿拿下华数传媒20%股权,抢占家庭互联网领域高地。华数传媒披露新的非公开发行预案称,拟向特定对象杭州云溪投资发行约2.86亿股股份,发行价为22.8元/股,募集资金共计65.36亿元。

    本次募集资金将用于建设华数传媒媒资内容中心项目、华数TV互联网电视终端全国拓展项目及补充流动资金。其中,媒资内容中心拟投资15.15亿元,华数TV互联网电视终端项目拟投入11.1亿元,其余约38.82亿元补充流动资金,主要用于公司未来进行新媒体产业链上下游资源整合、收购其他有线电视网络资产以及偿还部分银行贷款等。

    华数传媒控股股东华数集团与阿里巴巴集团还宣布达成战略合作,共同布局文化传媒产业链。据悉,除了战略层面,阿里集团与华数集团也同意在原创内容、视频通讯、游戏、音乐、教育等综合应用体系,以及云计算、大数据等领域的布局和并购中,同步进行资本参与,共同拓展文化传媒产业链上下游。

    在2013年,华数传媒宣布与阿里巴巴共同研发互联网机顶盒。从这次马云联合史玉柱战略投资华数传媒可以看出,除了阿里巴巴与华数传媒在客厅互联网娱乐方面未来有望携手大踏步前进外,未来巨人系的游戏资源也有可能整合其中。

     

    消费品行业信息:

    l  百胜首季净利增长18% 中国市场艰难复苏

    肯德基母公司百胜餐饮(NYSE:YUM)昨日(4月23日)交出了今年一季度的成绩单。数据显示,该季营收27.2亿美元(约人民币170亿元),比去年同期增长7.5%;净利润3.99亿美元 (约人民币24.9亿元),同比增长18%,主要是由于中国同店销售增长9%

    百胜餐饮集团旗下所有3个品牌第一季度美国同店销售均有所下降,其中肯德基下降3%,必胜客下降5%,塔可钟下降1%。不过,从目前的市场表现来看,百胜的中国市场正在复苏。

    由于去年公司业绩还受到禽流感和餐饮行业大环境的影响,因此一直难有起色。在这一背景下,百胜今年将对旗下餐饮品牌肯德基进行大革新,对菜品、门店设计、服务体系以及数字媒体方面进行一系列变革,以挽回业绩。

     

    l  北京人“五一”假期日均消费超11亿元

    “五一”三天,北京人在120家重点商业服务业企业消费35.8亿元,同比增长9.1%。随着人们越来越享受移动客户端带来的便捷生活,节日期间,北京各商家也纷纷通过微博、微信等平台,推出体验消费、文化创意活动等吸引消费者。吃,是中国老百姓节日永恒不变的主题之一。护国寺小吃的扒糕、杏仁豆腐销量超过1万份,华天延吉餐厅的延吉冷面单日销量超过4000碗,比平时增长近三成。监测显示,节日期间,全聚德、便宜坊、大董烤鸭、紫光园、庆丰包子铺等餐饮企业营业收入增幅均达到20%以上。

    此外,今年“五一”北京居民网上购物保持快速增长。像京东商城推出买家电赢免单活动,当当网上新潮夏装、旅游户外用品线上支付满额包邮,苏宁易购开展“家电出街庆五一”等活动,空调买千返百。监测显示,三天假期,让北京重点监测的电商企业销售合计同比增速超过40%,成为拉动消费增长的主要动力。

     

    金融行业信息:

    l  上市银行首份季报超预期 平安净利增四成

    首份一季报出炉,平安银行以净利润50.54亿元,同比增长40.82%的业绩大超市场预期;拨备前营业利润87.79亿元,同比增长52.33%;基本每股收益0.53元。此前,市场预期该行首季业绩增速在25%左右。

    平安银行称,不良贷款主要集中在制造业和商业,占比达61%。受部分钢贸企业和民营中小企业经营困难影响,不良贷款额和不良贷款率出现一定程度反弹,但钢贸行业贷款占贷款比重较小,整体风险可控。